Mahojiano na Stanley Druckenmiller

Nicola Tangen, Mkurugenzi Mtendaji (CEO) wa Norges Bank Investment Management, alipoketi na Stanley Druckenmiller, alimtambulisha kama "gwiji halisi" katika ulimwengu wa uwekezaji – jina alilothibitisha haraka kulistahili. Katika mazungumzo ya wazi na mapana, Druckenmiller alifichua siri za falsafa yake ya kipekee ya soko, akionyesha mchanganyiko wa hisia za ndani, uchambuzi makini, na kujitenga kihisia karibu kukali ambako kumeifafanua taaluma yake isiyo ya kawaida. Kutoka utabiri wa kiuchumi mkuu hadi mbinu za biashara zake za kihistoria, mazungumzo hayo yalitoa fursa adimu ya kuchungulia akili ya gwiji halisi wa soko.

Kupitia Ukungu wa Uchumi Mkuu: Mfumuko wa Bei, Hifadhi Kuu (The Fed), na Mwangwi wa Miaka ya 70

Druckenmiller, ingawa anajulikana kama mwekezaji wa uchumi mkuu, alifichua kwamba mitazamo yake ya juu-chini mara nyingi hujengwa "kutoka chini kwenda juu," kwa kusikiliza makampuni. Kwa sasa, usomaji wake kutoka hisia za makampuni haonyeshi dalili zozote za udhaifu nje ya soko la nyumba, ambalo ni kurudi nyuma tu kutoka "viwango vya juu sana vya bei." Hata hivyo, licha ya utulivu huu wa sasa, alionyesha wasiwasi mkubwa kuhusu mfumuko wa bei, wasiwasi ambao umeongezeka tangu 2021 alipoanza kutafakari sana ulinganisho na miaka ya 1970. Ingawa alitabiri kwa usahihi kushuka kwa mfumuko wa bei, anakiri alikuwa "amekosea kabisa" kuhusu uchumi kudorora. Sasa, hofu zake zimebadilika.

Druckenmiller ana wasiwasi kwamba Federal Reserve (Hifadhi Kuu) inaweza kuwa inatangaza ushindi mapema mno. Huku tofauti za riba za mikopo zikiwa finyu, dhahabu ikifika bei mpya za juu, na hisa zikipanda kwa kasi, anaona hamu ya Fed ya kupunguza viwango vya riba inamtatiza. Alikosoa kuzingatia kupita kiasi kwa benki kuu kuhusu "kutua laini" wanachokiita, akisema si kazi ya Fed kurekebisha mambo madogomadogo, bali kuepuka "makosa makubwa sana" kama yale ya miaka ya 1970 au Mgogoro Mkubwa wa Kifedha. Pia alielekeza kwenye ahadi ya Fed ya "mwongozo wa mbele" kama "tatizo kubwa," akisema kwamba "huondoa chaguzi zako" na kuwazuia kubadili mawazo yao hali zinapobadilika – uwezo wa kubadilika anaouona kama muhimu sana kwa uwekezaji wenye mafanikio. Kuhusu nakisi ya bajeti inayokaribia, Druckenmiller alieleza wasiwasi wake mkubwa kama Mmarekani, akionya, "Unafilisikaje? Polepole kisha ghafla." Anaamini Marekani imepona "muda wa Liz Truss" kutokana na hadhi yake kama sarafu ya akiba, lakini kwamba "deni kwa Pato la Taifa (GDP) haliwezi kuongezeka milele."

Ufafanuzi Muhimu:

• Druckenmiller hufanya uchambuzi wa uchumi mkuu "kutoka chini kwenda juu," hasa kwa kusikiliza maoni ya makampuni.
• Kwa sasa, ana wasiwasi zaidi kuhusu kurudi tena kwa mfumuko wa bei kuliko kudorora kwa uchumi.
• Anaona kuzingatia kupita kiasi kwa Fed kuhusu "kutua laini" na "mwongozo wa mbele" kuwa hatari, vikizuia uwezo wao wa kubadilika na huenda vikasababisha makosa ya sera.
• Anaona nakisi ya bajeti ya Marekani kama tishio kubwa la muda mrefu, licha ya ulinzi wa muda mfupi unaotolewa na hadhi yake ya sarafu ya akiba.

Mabadiliko Muhimu:

• Wasiwasi wake mkuu umehamia kutoka udhaifu wa kiuchumi hadi uwezekano wa mfumuko wa bei kuongezeka tena.
• Amejiweka katika nafasi hiyo kwa kuuza hatifungani (bonds) kwa kutarajia kushuka kwa bei, akipanga kuingia "siku ambayo Fed ilipunguza viwango."

Kuelekea Mawimbi na Kugundua Mwenendo: Kutoka AI hadi Ozempic

Mazungumzo hayo kisha yalielekea kwenye fursa maalum za soko, huku Druckenmiller akijadili mapinduzi ya AI na ukuaji mkubwa wa dawa za kuzuia unene. Alikiri ujuzi wake wa awali kuhusu Nvidia ulikuwa mdogo, akidhani ni "kampuni ya michezo." Hata hivyo, wachambuzi wake vijana waligundua mwenendo muhimu – wahandisi katika vyuo vikuu vya kifahari walikuwa wakibadilisha mwelekeo wao kutoka crypto kwenda AI. Hii, pamoja na hisa kushuka "kutoka 400 hadi 150 au kitu kama hicho," ilisababisha msimamo wa awali wa "wekeza kisha chunguza." Uzinduzi uliofuata wa ChatGPT, alikiri waziwazi, ulikuwa "bahati tupu." Ingawa ana matumaini makubwa juu ya uwezo wa AI, sasa anahangaika jinsi ya kuicheza, akitambua kwamba hatua ya sasa ya "zana na vifaa vya msingi" inaweza kubadilika zaidi ya "mtindo wa kushinda au kuchukua yote," sawa na intaneti ya mwanzo.

Kuingia kwake katika makampuni yanayozalisha dawa za kuzuia unene, kwa upande mwingine, kulikuwa "rahisi." Alielewa saikolojia ya Wamarekani na hamu yao ya "njia ya kupunguza uzito bila kufanya kazi yoyote." Akizingatia ufanisi wa dawa na hitaji la matumizi endelevu ili kudumisha kupunguza uzito, aliitambua kama "biashara ya wembe" ya kawaida. Alikiri mara nyingine kuuza mapema, kama alivyofanya na Nvidia kwa $800-900 na Lilly kwa $700s za juu, ikionyesha mbinu yake ya kiufundi ya kutazama "kilele" au kiwango cha mabadiliko kinachopungua. Licha ya kuondoka mapema, bado yuko tayari kununua tena mali kwa bei za juu ikiwa imani yake itaendelea.

Mbinu Muhimu:

• "Nunua Kwanza, Chambua Baadaye": Kwa mwenendo mpya unaoahidi, anachukua "msimamo wenye maana, lakini sio wa kutisha," kisha hufanya uchambuzi wa kina kuthibitisha au kurekebisha.
• Kufikiria Wakati Ujao: Falsafa yake ya msingi ni "kamwe usiwekeze katika sasa, daima jaribu kufikiria hali jinsi unavyoiona katika miezi 18 hadi 24."
• Kutumia Vipaji Vijana: Anategemea timu yake ya "wachambuzi vijana, wazuri sana" kugundua mwenendo wa mapema na mabadiliko katika teknolojia.

Sanaa ya Biashara: Kujiamini, Uwezo wa Kubadilika, na Mchezo Maarufu wa Pauni

Druckenmiller alishiriki ufafanuzi wa kibinafsi kuhusu falsafa yake ya uwekezaji na miaka yake ya mwanzo na George Soros. Alielezea uhusiano wake na Soros kama "wenye changamoto" hapo mwanzo, kipindi ambacho ilibidi athibitishe hisia zake za ndani. Anampongeza Soros kwa kumfundisha somo la kina kwamba "sio suala la kama umepatia au umekosea, bali ni kiasi gani unapata unapo patia na kiasi gani unapoteza unapokosea." Kanuni hii ndiyo ilikuwa msingi wa ushirikiano wao maarufu zaidi: kuuza Pauni ya Uingereza kwa kutarajia kushuka kwa bei mnamo 1992.

Alisimulia jinsi mpenzi wake, Scott Bessent, alivyomweleza kuhusu uchumi wa Uingereza uliokuwa unatatizika huku Deutsche Mark ikishika kasi. Akigundua kwamba kiwango cha ubadilishaji kati ya sarafu hizo mbili hakikuwa endelevu, Druckenmiller mwanzoni aliweka 20-25% ya Quantum Fund katika biashara ya kuuza Pound/kununua Deutsche Mark, ikigharimu nusu asilimia tu kwa miezi sita – hatua ya "wekeza kisha chunguza." Wakati mkuu wa Bundesbank alipochapisha tahariri ikidokeza kumalizika kwa kiwango hicho cha ubadilishaji, Druckenmiller aliamua kuingia "100%" katika biashara hiyo. Ndipo Soros, akiwa na "sura yake isiyopendeza ya kutatanisha," alipendekeza kwa utulivu, "Huu ni dau la njia moja... tunapaswa kuweka 200% ya mfuko katika biashara hii." Ingawa hawakuwahi kufikia kiwango hicho cha juu sana cha mkopo kutokana na soko kubadilika haraka sana, somo la kujiamini lilikuwa lisilofutika. "Alikuwa na ujasiri zaidi yangu katika kupanga ukubwa wa nafasi," Druckenmiller alikiri. Uzoefu huu uliimarisha imani yake katika mkusanyiko, kuingia katika aina tofauti za mali (hisa, hatifungani, sarafu, bidhaa, mikopo) na uwezo muhimu wa "kubadili mawazo yako unapokosea."

Masomo Muhimu:

• "Sio suala la kama umepatia au umekosea, bali ni kiasi gani unapata unapo patia na kiasi gani unapoteza unapokosea."
• Mkusanyiko na Utofauti wa Mali: Weka dau kubwa imani inapokuwa juu, lakini uwe tayari kuchunguza aina tano tofauti za mali ili kupata uwiano bora wa hatari na faida.
• Kujitenga Kihisia: Anasisitiza umuhimu wa "kutokuwa na hisia" kuhusu hasara, akisema, "Sijali nililipa kiasi gani kwa hisa; haina umuhimu kabisa."
• Unyenyekevu na Uwezo wa Kubadilika: Uwezo wa kubadili mawazo, unaotokana na unyenyekevu, ni msingi wa mafanikio yake.

Maisha katika Masoko: Maadili ya Kazi na Hekima kwa Kizazi Kijacho

Druckenmiller ni ushuhuda wa kujitolea kusikoyumba. Akiwa na miaka 71, huamka saa 4 asubuhi, akiwa na kahawa mkononi, ili kujizama mara moja katika terminal ya Bloomberg, akichuja data za soko na habari kabla ya siku ya kazi kuanza rasmi. Mama mkwe wake aliwahi kumuita "idiot savant," maelezo anayoyakubali, akikiri kwamba mapenzi yake kwa masoko ndiyo nguvu inayosukuma ratiba yake kali. Anapanga kuendelea "hadi nitakapokufa," akipenda msisimko na kujifunza kunakohitaji masoko.

Akikumbuka zamani zake, Druckenmiller alishiriki hadithi ya kusisimua ya likizo yake ya muda mrefu (sabbatical) kutoka mwaka 2000. Baada ya kupanda na kushuka na "dot-com bubble" kisha kupata hasara kubwa kutokana na "hatua ya kihisia, ya kipumbavu kweli" ya kununua tena hisa za teknolojia, aliacha kazi, akiwa amechoka. Kuchukua likizo ya miezi minne, akijitenga makusudi na habari zote za soko, kulithibitisha kuwa uzoefu uliomgeuza. Alirudi na "ukurasa safi, kichwa kilichotulia," akimruhusu kuona ishara mbaya zinazokusanyika (dola, viwango vya riba, mafuta kupanda, biashara za wateja zikitatizika, utabiri wa mapato kinyume na wengine) ambazo zilisababisha msimamo mkali wa kununua hati fungani za serikali (treasuries). Biashara hiyo ya bahati nasibu ilisababisha robo yake bora zaidi kuwahi kutokea, ikithibitisha imani yake katika nguvu ya uwazi wa akili. Kwa vijana wanaotamani taaluma ya fedha, Druckenmiller alitoa onyo kali: "Ikiwa wanaingia kwa ajili ya pesa, wanapaswa kwenda mahali pengine." Alisisitiza kwamba mapenzi ya kweli, maadili ya kazi yasiyochoka, kutafuta mshauri mzuri (badala ya MBA), na kuelewa tofauti za ujuzi wa mchambuzi dhidi ya msimamizi wa portfolio ni muhimu zaidi kwa mafanikio katika mchezo anaoupenda.

Mbinu Muhimu:

• Nidhamu Kali Sana: Kuamka saa 4 asubuhi ili kuchambua masoko na habari za dunia ni ratiba yake ya kila siku.
• Nguvu ya Mapumziko ya Muda Mrefu: Kuchukua likizo kulimruhusu kujipanga upya, kupata uwazi, na kufanya biashara yenye faida kubwa, kinyume na matarajio ya wengi.
• Mapenzi Zaidi ya Faida: Anaamini mapenzi ya kweli kwa mchezo na msisimko wa kiakili, sio pesa, ndio unapaswa kuwa motisha mkuu wa kuingia katika tasnia ya fedha.
• Ushauri Badala ya Shahada: Anawashauri wawekezaji wanaotamani kutafuta washauri badala ya kufuata MBA.

"Sio suala la kama umepatia au umekosea, bali ni kiasi gani unapata unapo patia na kiasi gani unapoteza unapokosea." - Stanley Druckenmiller